公司向股东派发现金股利可以使投资者获得切实的现金回报，实现投资增值，因 而，现金股利十分让人接受，也是十分普遍的。

西方国家的公司一般是按季度发放现金股利，一年发放四次，在我国，上市公司 一般是半年或是一年发放一次现金股利[2]。

(2)股票股利 股票股利，即我们通常所讲的“送红股”，直接向该公司的股东的相关账户上增

加股票。即为得到公司的股东大会的批准同意后，公司通过增发股票这种方式，根据 该公司的股东所拥有股份的占比，向公司的股东发放股票来代替发放现金的一种支付 股利的形式。

采取支付股票股利这样的方式对于公司来说并没有真正意义上地分配公司的股利， 并没有任何现金从公司留出，也并不会导致公司的股东其权益总额受到波动影响，也 并不会对公司股东的持有股份的比例造成影响，并不会对资产负债表列式造成影响， 项目数额，即不影响资本结构，而是增加流通在外的股票数量，同时降低每股股票价 值，只是公司的股东权益内部结构有所变化。对于公司股东而言，他们实现投资增值 的方式主要是通过在二级市场出售股票获取差价来实现回报。文献综述

股票股利是目前我国上市公司所采用的一种最基本也是最为典型的股利支付形式， 具体有送股和配股两种[3]。

(3)财产股利和负债股利 这两种股利支付形式在我国并不常见，在这里简要叙述一下。

财产股利，即上市公司将其所持有的其他公司的有价证券（如债券，股票等）作 为股利向股东支付。

负债股利，顾名思义，即为上市公司以负债的形式支付的股利，在这种形式下， 通常上市公司向其股东签发应付票据以支付股利，而在万不得已的情况下，也有上市 公司发行公司债券以抵付应付给股东的股利。

财产股利和负债股利往往是由于公司运转失灵，资金周转不开所致，会导致公司 的股东产生恐慌从而抛售该公司股票，使得该公司股票的价格大幅度暴跌。因此，现 实中，上市公司并不会采用这两种股利支付形式。

1。2。4 上市公司股利政策类型 根据上市公司发不发股利，以及到底发多少股利，股利占比为多少，上市公司的

股利政策可被归纳为下述的五种类型[4]。 (１)剩余股利政策。即当年公司净利润先保留相当一部分，再进行股利分配，公

司的净利润先是要留存一部分，来保证在未来公司的投资中，其需要通过股权融资的 那部分资金有保障，如果有剩余，则进行股利分配派发股利；如无剩余，则不派发股 利。举例说来：若某公司 2015 年底实现的净利润为 800 万元，而 2016 年需要投资一

笔项目，所需资金为 60 万，公司股权融资的目标结构为：30%的所需资金为负债融资， 70% 的所需资金为股权融资。 即为了满足这个项目的投资需求（ 股权融资需要

60*70%=42 万），净利润中的 42 万需要留存以作为开展该项目的资金，净利润中的来:自[优E尔L论W文W网www.youerw.com +QQ752018766-

58 万（800-42=758 万）作为股利分配给公司的股东。 该政策可被视为公司为了在内部筹集资金所制定的策略，其最大的优点在于：优

先考虑留存资金，保持最佳的资本结构，使公司再筹资的加权资本成本最低，体现出 优序融资的基本要求，符合经济性原则，且可以使企业价值得到最大化的体现。而该 政策的缺点在于：若公司股利派发数额不太稳定，会给予投资者以公司经营并不稳定 的印象，会引起公司股票的价格波动。

（2）固定股利政策。指公司每年度向公司股东分配股利时按照固定的数额派发， 所分配的股利的数额维系在相对而言稳定的数字水平，且在比较长的一段时期内保持 其稳定，只有当该公司的发展前途被公司的管理层看好，未来公司的净利润会持续呈 直线型增长时，才可能作出提高该公司股利派发数额的决策，然后该股利数额在下一 个时间阶段又是相对而言很稳定的。 上市公司股利政策研究(3):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_97953.html