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我国零售业上市公司资本结构与盈利能力关系研究(9)

时间:2017-02-07 19:59来源:毕业论文
(四)研究假设 根据优序筹资理论,按照筹资成本的大小,企业一般会按照下列顺序进行融资: 保留盈余、 发行债券、 发行股票。因此, 如果一个企业能


(四)研究假设
根据优序筹资理论,按照筹资成本的大小,企业一般会按照下列顺序进行融资: 保留盈余、 发行债券、 发行股票。因此, 如果一个企业能够拥有较强的获利能力, 企业就有可能保留较多的盈余,就更有可能利用利息率最低的自有资金。由于避免了发行债券,企业的资产负债率也会较低。而在存在公司所得税的情况下,公司价值会随着负债的增加而增加,但公司负债的增加会造成融资成本的增加,因此当负债为公司带来的税额庇护利益与各种负债成本相等时,公司的价值达到最大,此时为公司的最优资本结构[12]。
因此本文的研究假设为:我国零售业上市公司的盈利能力与资本结构存在相关关系,且为负相关。
(五)回归分析
根据以上分析,公司的资产负债率与各项盈利指标具有一定的相关性。接下来进行简单线性回归分析。以资产负债率Y为被解释变量,以X1每股收益、X2净资产收益率、X3主营业务利润率、X4流动比率、X5主营业务收入增长率、X6净利润增长率、X7存货周转率为解释变量,探究各个财务指标解释变量与资产负债率被解释变量的关系。具体模型公式如下:
              Y=C+A1*X1+A2*X2+A3*X3+A4*X4+A5*5+A6*X6+A7*X7       (1)
利用统计软件EVIEWS7.2,作者得出以下结果:
表格 3:线性回归分析结果
变量    系数    标准差    t统计值    伴随概率  
C    89.28567    3.549027    25.15779    0.0000
X1    5.061490    3.660991    1.382546    0.1729
X2    -0.270164    0.075675    -3.570065    0.0008
X3    -0.522918    0.124381    -4.204171    0.0001
X4    -9.718472    1.046793    -9.284046    0.0000
X5    0.003625    0.055893    0.064849    0.9486
X6    -0.004865    0.013192    -0.368775    0.7139
X7    -0.387873    0.071009    -5.462332    0.0000
R平方值    0.773642    F统计值    24.41269
调整 R平方值    0.741952    伴随概率(F统计值)    0.000000
由上表可得出,初步的多元线性回归方程为:
Y=89.2856704309+5.06148982064*X1-0.27016414824*X2-0.522918222741*X3-9.71847221869*X4+0.00362456467527*X5-0.00486476739234*X6-0.387873121528*X7     (2)
由分析结果可以看出,F检验通过,相应的p=0.00000,说明X1、X2等各个解释变量联合起来对Y资产负债率有影响且影响显著。但X1、X5、X6相应的p值分别为0.17、0.94、0.71,说明这三个解释变量的解释能力不足,对因变量影响不显著,各个解释变量可能存在多重共线性。
1.多重共线性的检验和修正
下面对各个解释变量做多重共线性分析,利用EVIEWS进行相关系数检验,如下表:
表格 4:各个解释变量相关系数检验

    X1    X2    X3    X4    X5    X6    X7
X1     1.000000     0.556858     0.332760     0.266081     0.036138     0.069472    -0.182788 我国零售业上市公司资本结构与盈利能力关系研究(9):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_2592.html
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