（四）财务杠杆的产生
负债是企业筹措资金的主要来源之一，是现代企业广泛采用的一种融资方式。从现代企业经营管理的角度来看，公司市场总价值等于其股票的总价值加上债券的价值。一个公司仅有股权资本是不够的，其借贷和偿债能力的大小也是其是否兴盛发达的重要衡量标准。负债经营是市场经济发展过程中货币信用关系广泛渗透的必然结果，是现代企业普遍采用的生财之道。不敢或不善于负债经营，实际上反映了一个企业未能充分发挥出它的最大潜力，未能使企业的经营效益达到最佳，在市场竞争日趋激烈的环境下，企业的目标能否实现，其关键是看资金能否及时、足额取得。要解决这一问题，光靠企业自身是不够的，必须通过不断调整、优化资本结构，充分合理利用负债经营策略来解决资金短缺问题。所谓合理负债，
项目可行性研究报告 是指没有超过企业的偿还能力且能使企业价值达到最大的一定额度的负债。要做到合理负债我们必须遵循以下三原则：
1.负债时机适宜
在经济持续增长时期，经营形势趋于繁荣，企业确有条件提高其利润，则举债有利于进一步促进企业生产经营的发展，此时，应充分发挥财务杠杆的作用，提高资本利润率。在衰退时，企业应收缩负债规模，尽量避免财务杠杆的负作用带来的不利影响。
2.负债数量适度
负债过少，难以充分发挥财务杠杆效应，提高经济效益负债过多，则财务风险会加大，相应抵消财务杠杆带来的利益。因此，企业应该根据其生产经营活动的需要筹措适当数量的负债，以充分获取财务杠杆带来的利益。要做到负债适度必须考虑两方面的因素：本文来自优.文,论-文·网原文请找腾讯3249,114
（1）公司规模
公司规模的大小决定了其生产经营活动所需要举债的大小，因此，企业应该根据其生产经营活动的需要筹措适当数量的负债，以充分获取财务杠杆带来的利益。
（2）投资项目
有了投资项目企业才会去举债，投资项目的报酬率及所需的资金影响了企业的举债数量。因此，企业应根据投资项目及其报酬率的大小，来决定企业的举债数量，以充分获取财务杠杆带来的利益。
3.短期偿债能力适当
负债分流动负债与长期负债。反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率和速动比率，其计算公式如下:
流动比率=（流动资产/流动负债）×100%
速动比率=（速动资产/流动负债）×100%
流动比率愈高说明企业抵偿流动负债的能力愈高，债权人遭受损失愈下，但流动比率过高，则往往意味着企业存货积压或滞销，企业现金利用不足，没有很好的利用负债，降低了资金的使用效率，丧失了企业获利的机会。适中的流动比率标准为2，但实际上各行业以及各企业发展阶段有很大差异，所以在分析时根据具体情况来加以分析判断。
速动比率中速动资产是指能迅速转化为现金的资产，是流动资产扣除存货、预付账款和待摊费用的余额。如果速动比率过低，说明企业短期偿债能力差；但如果速动比率过高，则又说明企业货币资金利用效率低，没有充分利用投资及获利机会。一般认为，企业速动比率为1或稍大一些较为合适。它表明企业每一元短期负债，都有一元或一元以上易于变现的资产作为抵偿。
所以企业应根据行业特点、负债特点、市场资金状况及企业历史资料等情况，来加以判断，选择合理的负债结构。
（五）财务杠杆效应分析
1.财务杠杆的正效应
财务杠杆正效应是指企业由于合理使用财务杠杆而引起的权益资本利润率的提高，具体地说，就是由于负债定期定额税前付息，企业息税前利润率高于负债资本边际成本而引起的权益资本利润率的提高。财务杠杆正效应是财务杠杆的节税效果因债务利息从税前利润中扣减而少交所得税及其降低企业总资本成本等作用的综合效应，它是企业负债经营的直接动机和目的。其主要存在两种情形，一是在息税前利润率不变情况下，企业正确使用财务杠杆，将会大大提高权益资本利润率；二是息税前利润率在一定幅度内变动的情况下，正确使用财务杠杆，也会大大提高权益资本利润率。财务杠杆的正效应主要有以下三个方面：
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